洛陽鉬業日前發布的2022年業績報顯示，2022年實現營業收入1729.91億元，同比下降0.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為60.67億元，同比增長18.82%，再創歷史新高。公司表示，其主要礦產品產量均超額完成2022年度任務目標，其中剛果（金）TFM銅鈷產量創歷史*高紀錄。

2022年多點開花 凈利再創新高

洛陽鉬業公告顯示：公司緊抓金屬市場周期，發揮*佳生產效能，主要礦產品產量均超額完成2022年度任務目標,其中TFM銅鈷產量創歷史*高紀錄，巴西磷肥產量再創建廠以來新高；向產量要效益，全年完成營業收入1,730 億元，實現歸母凈利潤超60 億元，同比增長19%，再創歷史新高。洛陽鉬業表示，報告期內，公司凈利潤由2021 年度的54.28 億元增加至71.92 億元，增加17.64 億元或32.50%。其中：歸屬于母公司所有者凈利潤為60.67 億元，比2021 年度的51.06 億元增加9.61 億元或18.82%。利潤增長的主要原因是公司主要產品鉬、鎢、鈮、磷市場價格上漲，實現利潤同比增長。

洛陽鉬業表示，其2022年加快資源優勢向產能優勢、經濟優勢轉化。礦業板塊全年共實施各類工程項目200 余項，資本性項目支出同比增長約141%。報告期內，TFM 混合礦項目基建剝離與土建施工任務圓滿完成，安裝工程中區工程進度完成90%，東區工程進度完成30%；KFM 廠房營地建設完成，主要設備安裝就緒，項目預計于2023 年第二季度投產。TFM 銅鈷板塊持續致力于管理再造和技術創新；鉬鎢板塊通過加強現場管理，提高回收率等各項指標降低成本，通過外銷廢石、難選礦石、低鉬高鐵礦石、鉬鐵渣等創造經濟效益；鈮磷板塊合同清理、費控管理、技術管理多措并舉發掘降本潛力，同時將磷石膏、濕細磷精礦和強磁尾礦變廢為寶，增加銷售收入。

報告期內，洛陽鉬業繼續圍繞新能源產業相關和國內短缺的資源品種，積極搜尋、篩選、調研不同階段的優質項目，加大投資和并購力度。2023 年1 月，公司與寧德時代合作共同開發玻利維亞境內兩座巨型鹽湖，并建設鋰提取工廠，在新能源金屬領域再下一城。同時依托公司在非洲、南美洲和東南亞已有布局，積極融入新能源產業綜合價值鏈，構建立體市場網絡，促進新項目落地。

2022年鎢價走勢回顧

洛陽鉬業在業績報中談到鎢鉬等市場價格上漲，使得其利潤出現了上升。讓我們一起來回顧一下2022年的鎢價和鉬價走勢：

2022年，鎢市場在宏觀環境的影響下價格漲跌反復，可謂是震蕩前行。先是在海內外需求同時上升的情況下達到本年價格的*高位；而后受疫情管控以及終端需求減弱的影響出現價格回落；在此期間，原料價格的堅挺為鎢市場起到了有效的提振作用，但也因此使得鎢價波動加劇。

一季度：鎢價在節前節后原料供應偏緊以及剛需備貨的推動下，整體保持上升態勢，鎢精礦價格從11萬元/標噸上漲接近至12萬元/標噸，整體漲勢良好。2月末“俄烏戰爭”事件引爆了海外市場的采購情緒，提升了海外需求方對國內鎢產品的依賴程度，出口量的增加使得鎢價再次上漲。

二季度：3月末4月初，在原料價格全面上漲的背景下，硬質合金生產企業出于成本的大幅增加，紛紛選擇上調產品售價，從需求面為鎢價提供支持。進入5月，國內疫情反復，采購需求及產品銷量日益減少，鎢市需求加速縮水，持貨商挺價信心受阻，至此鎢價開始回落。進入6月，雖疫情有所緩和，但下游合金企業庫存充裕，銷量雖有提升但仍處于去庫階段，暫無周期性集中備貨需求，市場成交氛圍略顯低迷；即使有原料價格堅挺的支撐，也未見有明顯上漲趨勢。

三季度：7月份，鎢價開始止跌反彈。9月份，鎢價漸顯回落趨勢。

四季度：鎢價延續上季度的價格回落的基調，整體呈現出“先抑后揚”的價格走勢。進入11月，鎢價經過了一段時間的橫盤運行，市場悲觀情緒蔓延：硬質合金企業的出貨量仍不見起色，市場成交氛圍不活躍，剛需成交主導市場。價格轉折出現在下旬：合金企業雖需求有限，但年底備貨需求集中進入市場，增加了鎢粉末的流通量，帶動市場剛需流轉起來。受市場情緒的支撐，礦端持貨商信心回暖，開始試探性上調價格，鎢市大企長單定價也開始回升，鎢價再次全面上調。

2022年鉬價走勢回顧

回顧2022年，在全球通脹加劇、俄烏沖突引發能源價格爆漲的社會環境下，鉬市場十分火熱，在供需雙旺的支持下，其價格迭創新高，以SMM45%鉬精礦日均價的歷史價格走勢為例，其平均價2022年1月4日為2320元/噸度，而其2022年12月30日的均價為4290元/噸度，從年初到年末漲了1970元/噸度，其漲幅為84.91%。從鉬精礦這一年時間的漲幅里粗略統計，也可見鉬價的上漲能豐厚不少生產鉬產品的相關企業的利潤！而洛陽鉬業便是其中的受益者。鉬價進入2023年，日前更是突破了十七年的價格高峰，可見其漲勢之兇猛，不過近來受需求不及預期影響，鉬價出現了小幅回調。

那么是什么原因使得鉬礦迭創新高呢，先看供應端。據SMM不完全統計，2022年中國鉬精礦產出約為25.1萬噸，較2021年22.8萬噸同比增長10%。無論是鉬精礦的實際產出還是實際成交量，數值均有較為明顯的增幅，主要原因為：伴隨鉬精礦價格的不斷攀升，礦端企業的生產積極性提高，礦山復產復工率增加，以此增加了實際產出量。再看需求端。一季度，因需交付的鋼廠訂單較多，鉬鐵冶煉廠開工率較高；二季度開始，國內外因俄烏戰爭、疫情等因素的影響，使得市場終端需求萎縮，訂單銳減的情況下鉬鐵企業開工率降低，社會庫存減少；三四季度，伴隨國內鋼廠利潤的修復、海外石油天然氣管道項目的推進，以及歐洲能源價格飛升導致的生產企業開工率下降-現貨供應不足情況的出現，國內鋼廠的訂單量增加明顯，進而增加了對鉬鐵的需求，推動鉬價繼續上升。所以，在需求穩健、供應趨緊的情況下，鉬價連續跳漲。

銅鈷等金屬產量2022年出現上升

讓我們再來看一下洛陽鉬業2022年的銅鈷鎢鉬等金屬產量情況。

洛陽鉬業年報顯示：該公司主要向國際市場銷售陰極銅及銅精礦。2022 年LME 銅現貨結算價年均價8,797 美元/噸，同比下降5.58%。一季度國內經濟表現良好，海外俄烏沖突引發俄銅供應受限擔憂，推動銅價漲至10,730 美元/噸的年內*高點。二季度國內華東地區部分工廠停工停產，影響下游消費及市場情緒，海外美聯儲等歐美央行開啟加息進程，美元指數持續走強，銅價大幅回落。三季度國內華東地區全面復工復產疊加刺激政策給銅價帶來利好，市場預期美聯儲加息節奏將會放緩，LME 銅庫存保持低位等因素共同支撐銅價小幅回升。四季度國內制造業表現走弱，但海外美聯儲的加息節奏放緩，銅價緩慢小幅上升。洛陽鉬業的年報中稱，全球銅資源主要分布在南美、澳大利亞等地，中國則是全球*大的銅消費國，電力電子、基礎建設、家電消費等均是銅的主要消費板塊。根據機構數據顯示，2022 年度全球銅產量2500萬噸左右，同比增1.5%；需求約2,502 萬噸，同比增2.3%。2022 年供應端盡管受到供應鏈瓶頸限制，部分銅礦項目進度略有滯后，但仍然有一定新增產能釋放，銅礦加工費不斷走高；需求端雖然受到全球央行大幅加息的宏觀環境限制，但仍然在2021 年高基數的基礎上實現了正增長，顯示銅需求仍具韌性。

洛陽鉬業主要向國際市場銷售鈷濕法冶煉中間品。2022 年MB 金屬鈷低幅年均價30.29 美元/磅，同比上漲26.31%。一季度新能源板塊景氣度持續提升，非洲鈷原料運輸途徑的南非德班港受暴雨洪水影響周轉效率低下，推動鈷價不斷上漲。二季度國內華東地區新能源汽車產業鏈生產放緩，下游產品價格不斷下行，拖累鈷原料價格回落，氫氧化鈷計價系數從88 高位降至63。三季度海外夏休結束后出現短暫金屬鈷備貨，同時國內新能源汽車板塊旺季，下游集中采購景氣度提升，鈷價小幅上漲。四季度海外金屬鈷備貨結束，國內新能源板塊轉入淡季，3C 板塊持續較弱，鈷價再度下降。全球鈷資源主要分布在非洲剛果(金)，2022 年剛果(金)產量占全球比例超70%，中國、亞洲其他地區和歐洲則是鈷的主要消費地區，電池領域、高溫合金、硬質合金、磁性材料等是鈷的主要消費領域，其中電池領域占比超過50%。2022 年供應端增量仍然主要來自剛果(金)，但印尼混合氫氧化鎳鈷（MHP）項目的投產爬產也帶來較大增量，非洲運輸瓶頸限制了鈷原料供應進度；需求端盡管有動力電池高鎳化趨勢，但在全球新能源汽車強勁增長下，動力電池總量的提升仍然驅動鈷需求變化。

洛陽鉬業主要鉬產品為鉬鐵，主要銷售市場為中國境內。2022 年鉬鐵年均價18.74 萬元/噸，同比上漲37.09%。一季度國內經濟表現較好，疊加冬奧會期間鉬鐵企業限產，推動鉬鐵價格一路上漲。二季度華東地區部分鋼廠生產及原料采購不暢，且終端消費受到較大沖擊，市場情緒不佳，鉬鐵價格大幅走弱。三季度全面復工復產后，因高溫天氣及鋼廠低利潤，鉬鐵價格在短暫回升后繼續走弱，而后隨著原料鉬精礦緊張而鋼廠產能利用率提升，鉬鐵價格開始快速上漲。四季度原料鉬精礦保持緊張，而鋼廠陸續進入春節前的集中備貨期，疊加企業加快復工復產，推動鉬需求，鉬鐵價格繼續快速攀升。中國是全球鉬資源*豐富的國家，同時由于鉬消費主要集中在鋼鐵行業，中國也是鉬的主要消費國。

洛陽鉬業主要鎢產品為仲鎢酸銨（APT），銷售市場為中國境內。2022 年APT 年均價17.34 萬元/噸，同比上漲12.74%。一季度國內經濟表現較好，春節前的備貨疊加海外需求旺盛，APT 價格上漲至18.2 萬元/噸的年內*高位。二季度長三角地區鎢下游需求大幅萎縮，市場情緒不佳，APT 價格大幅下降。三季度長三角地區全面復工復產后，鎢下游需求修復，產業鏈下游企業開工提升，對APT 采購增加，推動價格上漲。四季度鎢需求轉弱，價格進入下跌區間，但后期下游企業擔憂貨物運輸受阻而提前入場采購原料，使得APT 價格從16.5 萬元/噸的年內低點回升至17 萬元/噸以上。全球鎢資源主要集中在中國，消費也以中國為主，有部分鎢產品出口至美國、歐洲、韓國、日本等地，硬質合金和超耐熱合金等是鎢的主要消費領域，終端主要在機床、汽車等方向。

展望：銅鈷鎢鉬等金屬產量2023年生產指引

洛陽鉬業的公告顯示，2023 年，公司推進重點項目建設落地。非洲區加快KFM 銅鈷礦和TFM 混合礦項目建設，以“保投產、早達產、爭超產”作為指揮棒，全速推進里程碑節點，力爭2023 年實現投產；中國區繼續挖掘三道莊潛力，提升上房溝采礦能力，加快東戈壁鉬礦開發；澳洲NPM 重點做好礦源規劃和供礦搭配，加快E31 和E31 北投產、降低 E48 入礦、加大E26 出礦、規劃E22 可研，全面提高入選品位。巴西加快推進磷礦山西南部采剝，改善磷礦品位。以“搶抓市場機遇、快速推進投產、增加產能效益、降低資本支出”為目標，拉弓蓄能，以高質量項目建設驅動高質量投產運營，加快資源優勢轉換產能優勢。

洛陽鉬業的公告還顯示，2022 年，該公司在鋰資源的獲取上取得了重大突破。今年，將錨定全球能源轉型的重大機會，在新能源金屬領域持續深耕，圍繞重點品種、重點區域，搭乘能源變革快車，與上下游協同，繼續打造出海航母，相信還會有新的項目落地。

此外，洛陽鉬業日前公告，為便于廣大投資者更深入全面地了解公司2022年度經營成果、財務狀況，公司計劃于2023年3月27日下午15:00-16:30召開2022年度業績說明會，就投資者普遍關心的問題進行交流。