2024年，在全球大宗商品市場中，黃金的耀眼漲勢吸引了眾多投資者的目光，但與此同時，作為小眾金屬的鉬，正以驚人的漲幅悄然崛起。據(jù)統(tǒng)計，國產(chǎn)鉬精礦價格一度飆升至3865元/噸度，較年內(nèi)低點3235元/噸度上漲18%，表現(xiàn)直逼黃金。

鉬的上漲并非偶然。它被稱為“工業(yè)維生素”，在眾多高精尖制造領(lǐng)域均有重要應(yīng)用。隨著太陽能、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長，合金領(lǐng)域鉬對鎳的替代趨勢以及軍工需求的持續(xù)攀升，鉬也開啟了強勢的上升行情。

一、2025有點強勢

鉬的強勢崛起，并非是幾個月的功夫，而是經(jīng)歷了長時間的醞釀。

2023年至2025年，鉬市場經(jīng)歷了一輪“過山車”行情。2023年初，國際鉬價因全球經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期一度回落，但自2024年二季度起，隨著供需矛盾的凸顯以及多重因素下，才開啟的上升通道。

在鉬的供應(yīng)端，全球主要鉬礦企業(yè)因環(huán)保成本上升和深部開采技術(shù)瓶頸，擴(kuò)產(chǎn)速度滯后。2024年中國鉬精礦產(chǎn)量同比僅增長3%，而國內(nèi)需求量增幅達(dá)8%，且新能源領(lǐng)域成為核心驅(qū)動力。

例如，光伏薄膜電池（CIGS）對鉬靶材的需求激增，半導(dǎo)體制造中鉬基合金使用量擴(kuò)大，疊加風(fēng)電鑄件、電動汽車電池組件對高強鋼的需求，2024年國內(nèi)鉬消費總量創(chuàng)歷史新高。這樣的供需倒掛，在鉬價格上不斷體現(xiàn)。

值得注意的是，在替代市場上，隨著鎳價高位震蕩，促使不銹鋼企業(yè)轉(zhuǎn)向鉬合金。以316L不銹鋼為例，鉬含量提升至4%-5%，單噸鉬消耗量增加30%。

各種因素累計，使得2025年鉬價走勢呈現(xiàn)“階梯式上漲”。春節(jié)后鋼廠采購放緩，鉬鐵價格短暫回落至17.3萬元/噸；但在二季度實現(xiàn)跳漲：4月起，黑龍江某大型礦山鉬精礦（50%-55%品位）招標(biāo)價突破5600元/噸度，創(chuàng)17年新高，帶動鉬鐵價格單月上漲12%。

此外，歐洲氧化鉬價格突破40美元/磅，加之中國出口配額政策收緊，加劇全球供應(yīng)緊張預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士指出，地緣政治風(fēng)險推升戰(zhàn)略資源儲備需求，部分軍工企業(yè)提前鎖定三年期鉬供應(yīng)合約。

因此鉬在2025年表現(xiàn)越加強勢，前五個月不但精礦價格上漲近20％，5月上海期貨交易所鉬期貨合約持倉量同比增長150%。

二、高精尖的寵兒

鉬之所身價穩(wěn)定且行情不斷看漲，與其不斷擴(kuò)大在高精尖行業(yè)的應(yīng)用和龐大需求息息相關(guān)。可以稱之為時代的寵兒。

在軍工與航空航天領(lǐng)域，鉬是大國博弈的“隱形支柱”。鉬合金用于坦克裝甲板、火炮身管，其熔點高達(dá)2620℃，可承受極端膛壓。俄烏沖突后，北約國家軍備采購中鉬用量增加25%。

同時，在航天材料領(lǐng)域，火箭發(fā)動機(jī)噴管采用鉬錸合金（Mo-50Re），耐高溫性能優(yōu)于鎳基合金，SpaceX星艦項目年采購鉬材超200噸。

我國目前在新能源與電力建設(shè)上，是*于世界的。這里面也離不開鉬的功勞：

在光伏領(lǐng)域，CIGS薄膜電池的鉬背電極占比組件成本15%，單GW裝機(jī)消耗鉬約80噸。2025年全球光伏裝機(jī)量預(yù)計達(dá)500GW，拉動鉬需求4萬噸；核能應(yīng)用上，第四代釷基熔鹽堆中，鉬作為中子慢化劑材料，單臺機(jī)組需求超50噸。

中國為保持制造業(yè)的全球競爭力，不斷進(jìn)行高端制造業(yè)升級，鉬的影子也隨處可見：

例如特種鋼，含鉬雙相不銹鋼（2205/2507系列）在LNG儲罐、深海油氣管道滲透率提升至60%，單噸鋼鉬添加量達(dá)3%-7%；此外，鉬基催化劑在煤制烯烴（CTO）工藝中轉(zhuǎn)化效率提升20%，中國在建CTO項目年需求鉬催化劑超5000噸。

在電子信息技術(shù)中，鉬更是成為不可或缺的元素。鉬濺射靶材用于28nm以下芯片金屬化層沉積，臺積電3nm產(chǎn)線單月消耗鉬靶材超2噸。火熱的超導(dǎo)材料研發(fā)中，二硼化鎂（MgB2）超導(dǎo)線材中鉬作為穩(wěn)定劑，量子計算機(jī)冷卻系統(tǒng)需求爆發(fā)。

三、機(jī)遇和挑戰(zhàn)

根據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來與鉬相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，將是一個萬億級別的賽道，并且具有可增長的持續(xù)性。據(jù)CRU預(yù)測，2025-2030年全球鉬需求復(fù)合增長率達(dá)6.2%，其中新能源領(lǐng)域占比將從18%提升至35%。

在政策上，鉬在全球范圍內(nèi)得到了*的重視。例如，歐盟將鉬列入《關(guān)鍵原材料法案》，美國是全球*個實行鉬資源控制儲備的國家，加拿大緊隨其后也實施了這一戰(zhàn)略計劃；日、韓兩國已經(jīng)將鉬等稀有金屬儲備提升到國家戰(zhàn)略高度；澳大利亞也將鉬列入《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》。近年來，我國也先后出臺多項政策文件，將鉬等礦產(chǎn)列為重要戰(zhàn)略性礦產(chǎn)。

中國已成為全球*大鉬生產(chǎn)國和消費國，隨著特鋼需求增長和供給受限，鉬行業(yè)正迎來黃金發(fā)展期。值得注意的是，中國鉬資源儲量全球占比38%，但平均品位僅0.1%，低品位礦生物冶金技術(shù)突破或釋放500萬噸潛在資源。

鉬雖然發(fā)展前景廣闊，但目前也面臨一些挑戰(zhàn)。比如產(chǎn)業(yè)鏈相對脆弱，鉬鐵行業(yè)CR5集中度達(dá)70%，單一礦山事故即可引發(fā)價格劇烈震蕩。2025年3月洛鉬集團(tuán)檢修導(dǎo)致鉬價單周暴漲15%。

在技術(shù)替代上，也存在壓力。氫能儲運領(lǐng)域，釩合金可能替代鉬基材料；3D打印技術(shù)或減少傳統(tǒng)鑄造業(yè)鉬消費。

再有，就是目前地緣政治擾動，對于鉬的影響很大。剛果（金）、秘魯?shù)荣Y源國政策波動影響全球25%供應(yīng)，但這兩個國家恰恰是屬于政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定的地區(qū)。對于中國而言，產(chǎn)品出口和企業(yè)海外并購，均需規(guī)避ESG風(fēng)險和碳排負(fù)擔(dān)。

它山之石，可以攻玉。隨著鉬價格的全線上漲，一些好的行業(yè)制度與技術(shù)、模式探索，要盡快在鉬產(chǎn)業(yè)落地。例如，參照日本“稀有金屬戰(zhàn)略儲備”，設(shè)定不低于6個月消費量的國家儲備，建立儲備體系；重點突破低品位鉬礦高效提取、鉬廢料循環(huán)利用（當(dāng)前回收率不足40%）。繼續(xù)加大產(chǎn)業(yè)鏈整合，實現(xiàn)成本優(yōu)化。

四、結(jié)語

鉬的崛起，折射出全球產(chǎn)業(yè)變革的深層邏輯：在碳中和與科技競賽的雙重驅(qū)動下，傳統(tǒng)工業(yè)金屬正被重新定義價值。不僅在2025年的短期價格可能強勢，鉬在軍工、新能源、半導(dǎo)體等戰(zhàn)略領(lǐng)域的不可替代性，決定了其也擁有長期配置價值。

對于中國企業(yè)而言，能否在資源控制、技術(shù)突破與供應(yīng)鏈安全之間找到平衡，將決定在這場“小金屬大戰(zhàn)”中的*終站位。然而，高價格也可能催生供給擴(kuò)張或技術(shù)替代，投資者需理性看待其周期屬性。

無論如何，這場“小金屬的大逆襲”，正在重塑資源市場的格局。

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