黑鎢精礦上半年在以21.89%的漲幅收官之后，進入7月份，依然整體處于上漲趨勢，而推動近期鎢價上漲的原因主要是，鎢礦端原料市場流通貨源偏緊，持貨商挺價悟盤惜售心理較強，市場低價貨源難覓，市場成交重心出現上移，此外，7月上半月多家鎢企上調長單報價也提振了市場參與者的信心，也帶動鎢價呈現穩中偏強的態勢。

多家鎢企上調7月上半月長單報價

市場等待7月下半月長單報價落地

回顧7月上半月部分鎢企的長單報價可以看到：江西鎢業控股集團有限公司國標一級黑鎢精礦2025年7月上半月指導價17.3萬元/標噸，與6月下半月相比小幅上調了0.1萬元/標噸；崇義章源鎢業股份有限公司7月上半月長單采購報價如下：1.55%黑鎢精礦：17.2萬元/標噸，較上輪報價上調0.2萬元/標噸；2.55%白鎢精礦：17.1萬元/標噸，較上輪報價上調0.2萬元/標噸；3.仲鎢酸銨(國標零級)：25.25萬元/噸，較上輪報價上調0.15萬元/標噸。

在7月上半月多家鎢企的長單價格上調對市場形成挺價穩市作用之后，目前市場將重點關注7月下半月鎢企的長單報價落地情況。

原料供應偏緊黑鎢精礦1個月漲4.06%

鎢價今年以來整體處于上漲趨勢，回顧其上半年的均價走勢可以看出，SMM黑鎢精礦（≥65%）6月30日的均價為174000元/標噸，與其142750元/標噸的價格相比，上半年上漲了31250元/標噸，漲幅為21.89%。而對比SMM黑鎢精礦（≥65%）今年上半年的日均價151079.06元/標噸與2024年上半年的日均價134168.8元/標噸來看，其半年度日均價同比上漲了12.6%。

而在經歷了上半年的上漲之后，進入下半年，此前漲勢平靜了一段時間的鎢價，再次頻繁刷新年內高點，這也使得SMM黑鎢精礦（≥65%）目前繼續維持了上半年的上漲趨勢。其7月17日的日均價為179500元/標噸，與其6月17日的前期低點172500元/標噸相比，一個月的時間里上漲了7000元/標噸，漲幅為4.06%。

后市

對于鎢的后市，短期來看，當前鎢市上漲的核心邏輯可拆解為三重驅動：其一，開采配額的嚴格限制直接收緊了源頭供給；其二，上游礦端資源流通持續緊張，形成“物以稀為貴”的市場格局；其三，下游軍工及新興領域的需求保持剛性，構成價格支撐的底層動力。不過，短期市場呈現明顯的結構性矛盾：上游鎢精礦等原料價格已進入高位盤整階段，而下游仲鎢酸銨及粉末端卻面臨行業倒掛幅度擴大的壓力。在終端需求未出現顯著增長的背景下，中間鎢制品受成本傳導滯后影響，價格難以快速跟漲。值得注意的是，若后續下游粉末端因成本壓力出現減產，將反向抑制上游原料的漲勢。綜合來看，短期內鎢市將處于上下游博弈狀態，整體維持高位盤整的可能性較大。

中長期來看，鎢市的核心矛盾在于礦端資源緊張問題或將長期存在。這一結構性約束帶來兩重影響：一方面，缺乏礦端資源的下游加工企業將長期承受較高的原料成本，倒逼行業訂單向具備資源優勢的頭部企業集中，推動產業集中度提升；另一方面，傳統需求領域增幅放緩的現實，正迫使行業加速向新興領域及軍工訂單切換，以尋求新的增長空間。

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