2025年7月21日，長江綜合鎢粉均價報39.65萬元/噸，較前一交易日大幅上漲5000元/噸。這一價格異動背后，是軍工訂單爆發、環保政策收緊與新能源需求共振的“三重奏”，更折射出全球戰略資源爭奪的激烈態勢。

一、軍工訂單激增：硬質合金與穿甲彈需求“井噴”

國防科工局*新數據顯示，2025年7月軍工材料采購計劃中，硬質合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%。廈門鎢業、中鎢高新等頭部企業已滿負荷生產，部分訂單排期至2026年。

核心驅動：

▶地緣沖突升級：俄烏戰場消耗大量鎢合金穿甲彈，全球軍工產業鏈對鎢的采購量從2024年的2200噸增至2025年的3000噸。

▶美國“黃金穹頂”計劃：擬部署300套以上攔截系統，每套需鎢合金30噸，僅此一項將消耗9000噸鎢，遠超全球年產量。

▶國內國防預算增長：2025年中國國防預算達1.8萬億元，同比增長7.2%，導彈、穿甲彈等武器系統對鎢基合金的需求量激增。

行業影響：軍工訂單的爆發式增長直接推高鎢粉價格。以中鎢高新為例，其數控刀片市占率達18%，高端產品占比超40%，軍工訂單占比提升至25%，成為價格堅挺的核心支撐。

二、環保政策收緊：主產區限產“斷貨”危機

江西、湖南作為我國鎢礦主產區，自2025年6月起啟動第二輪中央環保督察，多家企業因廢水排放不達標被要求限產整改。據不完全統計，7月初國內鎢精礦開工率降至35%，周產量減少約200噸，市場現貨庫存降至15天以內，部分廠商甚至出現“斷貨”現象。

資源稀缺性加劇：

▶全球儲量集中在中國：鎢作為戰略金屬，全球儲量65%集中在中國，2025年國內鎢精礦產量預計同比下降8%。

▶歐盟《關鍵原材料法案》：將鎢列為“極度重要”戰略資源，進一步加劇全球供應緊張。倫敦期鎢庫存僅1500噸，創近三年新低。

▶進口受限：緬甸、越南等傳統進口國因政策調整，2025年1-6月鎢精礦進口量同比下降20%，進一步擠壓國內供應。

成本端壓力：

鎢精礦價格受國際市場影響持續上漲，APT（仲鎢酸銨）價格升至18.2萬元/噸，較6月初上漲12%。湖南地區鎢粉生產成本已達36萬元/噸，倒逼企業提價。

三、新能源需求爆發：光伏鎢絲與鋰電池“雙輪驅動”

新能源領域成為鎢粉需求的新增長極。2025年，鎢酸鋰作為新型正極材料，需求量預計達1.2萬噸，同比增長300%；鎢絲金剛線在硅片切割中的應用擴大，2025年滲透率突破60%。

光伏鎢絲替代效應：

▶廈門鎢業：全球*量產0.015mm超細光伏鎢絲，良品率超90%，適配210mm大硅片需求。2025年產能達300億米，預計占據全球20%市場份額，深度綁定隆基、晶科等頭部客戶。

▶翔鷺鎢業：全球第二大鎢生產商，2025年鎢資源業務收入同比增60.18%，技術壁壘顯著。

鋰電池需求激增：

鎢酸鋰作為新型正極材料，在固態電池中的應用前景廣闊。寧德時代、比亞迪等企業已啟動鎢酸鋰材料研發，預計2025年下半年將實現小批量供貨。

四、未來展望：短期高位震蕩，長期中樞上移

分析人士指出，短期內鎢粉價格受軍工訂單爆發與環保限產支撐，或挑戰40萬元/噸關口。但需警惕消費電子需求季節性回落風險——三季度為傳統淡季，若蘋果、三星等品牌備貨不及預期，可能抑制價格上漲。

中長期來看，硬質合金需求持續增長疊加軍工訂單放量，價格中樞或上移至42-45萬元/噸。但需關注合成鎢技術進展，若2026年納米鎢粉實現規模化生產，可能沖擊傳統鎢粉市場。

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