2025年5月8日，長江綜合鎢粉均價突破325,000元/噸，單日上漲1,000元，連續8日刷新高位。在歐盟戰略儲備沖擊、國內資源枯竭與技術升級的多重催化下，鎢產業鏈正面臨全球定價權爭奪的關鍵轉折點。本文結合當日行業動態、政策風向及企業戰略，深度解析鎢價持續攀升的底層邏輯與未來一周走勢預測。

一、行情速覽：全產業鏈價格聯動上漲

鎢精礦：資源稀缺性推升價格

黑鎢精礦（65%）：江西、湖南主產區報價15.2萬元/標噸，現貨流通量不足65%，持貨商捂盤待漲情緒濃厚。

政策約束：自然資源部2025年首批鎢礦開采指標同比縮減6.45%（至5.8萬噸），江西、甘肅主產區配額降幅超5%，原生礦缺口擴大至12%，資源溢價加速。

APT（仲鎢酸銨）：成本倒掛與需求分化

散貨報價：APT市場價僵持于22.2-22.35萬元/噸，冶煉廠成本倒掛壓力下被動跟漲，但需求疲軟導致實際成交以剛需為主。

企業定價：章源鎢業5月上半月長單采購價上調至22.35萬元/噸（含稅），但散貨市場低于22萬元/噸無成交。

鎢粉與碳化鎢粉：高端需求支撐價格

鎢粉：國產中顆粒鎢粉報價329,000-332,000元/噸，光伏鎢絲（純度≥99.95%）滲透率突破12%，技術溢價顯著。

碳化鎢粉：原生碳化鎢報價324,000-327,000元/噸，再生碳化鎢（電解料）286,000-296,000元/噸，高端領域需求成核心支撐。

二、核心驅動：供需失衡與全球博弈

供應端：資源枯竭與政策高壓

國內礦山老化：江西、湖南鎢礦品位降至0.3%-0.5%，開采成本同比上升40%，超產幅度從2015年的54.9%驟降至2024年的11.4%，資源稀缺性凸顯。

環保成本激增：中小礦企因廢水排放標準升級、尾礦庫改造退出市場，章源鎢業等頭部企業環保投入占成本比重飆升至18%，進一步推升資源溢價。

國際資源爭奪：歐盟啟動10萬噸鎢戰略儲備招標（首批3萬噸占全球消費量15%），歐洲現貨升水率飆升至8%，倒逼中國縮減出口配額8%，全球流通資源爭奪白熱化。

需求端：高端爆發與傳統萎縮

光伏與軍工驅動增長：

光伏鎢絲：廈門鎢業100億米產線投產在即，單噸利潤較傳統產品提升30%，目標2026年滲透率提升至20%。

軍工突破：中鎢高新研發0.01mm極小徑銑刀突破“卡脖子”技術，軍工訂單占比提升至35%，進口替代率突破40%。

傳統出口承壓：

美國對華鎢鐵加征50%關稅，壓制出口價格于38.5-39.5美元/千克，海外訂單同比下滑40%，倒逼企業轉向高附加值產品。

資本與政策共振

資金分化：5月8日鎢概念板塊主力凈流入-1,264萬元，但廈門鎢業連續4日獲資金凈流入，市場對技術龍頭價值重估。

政策紅利：國內“專精特新”補貼向硬質合金傾斜（單家企業*高補貼5,000萬元），歐盟儲備招標或催化階段性行情。

三、龍頭企業動向：技術突圍與資源整合

廈門鎢業（600549.SH）：

一季度凈利潤3.9億元，光伏鎢絲市占率穩居80%，目標2026年滲透率提升至20%。

布局下一代NL結構正極材料，推動技術溢價持續釋放。

中鎢高新（000657.SZ）：

完成柿竹園鎢礦資產注入，一季度凈利潤2.21億元（+3.24%），硬質合金刀具全球市占率*，進口替代率突破40%。

軍工訂單占比提升至35%，計劃2026年產能提升30%。

章源鎢業（002378.SZ）：

APT及碳化鎢粉年產能達1萬噸和6,000噸，資源自給率提升至20%，成本傳導能力*行業。

四、未來一周價格走勢預測

支撐因素：

資源稀缺性：鎢精礦成本線（15.2萬元/標噸）形成強支撐，原生礦缺口短期難緩解。

政策催化：歐盟儲備招標（首批3萬噸）落地或刺激市場情緒，國內高端制造補貼加速釋放需求。

抑制因素：

出口疲軟：美國關稅壓制中低端制品出口，海外訂單同比下滑40%，拖累全產業鏈流動性。

技術替代風險：碳化硅、氮化硼材料在切削工具領域滲透率達18%，或沖擊30%需求。

綜合預判：

未來一周鎢價將維持高位震蕩，長江綜合鎢粉均價波動區間預計為323,000-330,000元/噸，關注歐盟招標進展與國內政策落地節奏。

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